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??國(guó)內(nèi)知名的海洋主題公園運(yùn)營(yíng)商換了實(shí)控人。

??6月2日，海昌海洋公園控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海昌海洋公園”，02255.HK）宣布祥源控股集團(tuán)將以22.95億港元認(rèn)購(gòu)其發(fā)行的51億股新股，由此成為該公司的新控股股東。

??海昌海洋公園是內(nèi)地首家在港交所主板上市的主題公園運(yùn)營(yíng)商，此前已連續(xù)三年錄得歸屬母公司凈利潤(rùn)虧損，并出現(xiàn)了階段性的流動(dòng)性危機(jī)。祥源控股集團(tuán)也是知名文旅企業(yè)，其實(shí)控人俞發(fā)祥坐擁百億元身家，在全國(guó)布局了40余個(gè)文旅項(xiàng)目，旗下?lián)碛蠥股上市公司——祥源文旅。

??雖然新戰(zhàn)投的入主有助于緩解海昌海洋公園的債務(wù)壓力，但由于新股的認(rèn)購(gòu)價(jià)較當(dāng)日收市價(jià)折讓了46.43%，6月3日，該公司股價(jià)一路下挫，最大跌幅達(dá)到了15.48%。

??對(duì)于更多交易細(xì)節(jié)以及海昌海洋公園未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者聯(lián)系了祥源控股集團(tuán)和海昌海洋公園，但電話均未接通。

??已連續(xù)三年虧損

??海昌海洋公園是以海洋文化為基礎(chǔ)的綜合文旅集團(tuán)，目前在全國(guó)范圍內(nèi)自持并運(yùn)營(yíng)7家以“海昌”為品牌、以海洋文化為主的大中型文旅項(xiàng)目。

??近幾年，受新冠疫情等持續(xù)影響，海昌海洋公園的業(yè)務(wù)復(fù)蘇表現(xiàn)慢于預(yù)期，出現(xiàn)了持續(xù)的經(jīng)營(yíng)性虧損。2020年至2024年，該公司的歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為-14.52億元、8.45億元、-13.96億元、-1.97億元、-7.4億元?，F(xiàn)金流的壓力也在不斷增大，截至2024年底，

??海昌海洋公園的現(xiàn)金及銀行存款為6.47億元，同比下降超六成，凈負(fù)債率則攀升至329.4%。

??核數(shù)師表示，截至2024年底，海昌海洋公園的流動(dòng)負(fù)債凈額約為29.5億元，年內(nèi)有約4.97億元的銀行及其他借款到期未償還，后續(xù)僅償還了其中的0.67億元，這些情況可能會(huì)對(duì)該公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大疑慮。

??為緩解償債壓力，海昌海洋公園想了不少辦法，包括從外部尋找資金支持，以及盤(pán)活存量土地等。2024年11月，海昌海洋公園透露有一家產(chǎn)業(yè)基金擬認(rèn)購(gòu)其發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券1億美元，潛在融資事項(xiàng)（如該基金選擇全部轉(zhuǎn)股）預(yù)期將導(dǎo)致該基金可能成為該公司主要股東，同時(shí)將引入新的董事和高級(jí)管理層，并將與該公司建立重大戰(zhàn)略合作關(guān)系，涉及目前及未來(lái)的業(yè)務(wù)。該公司沒(méi)有披露基金的具體背景，只表示主要出資人為有長(zhǎng)期且豐富的線下及線上運(yùn)營(yíng)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的知名企業(yè)，擁有豐富的流量資源，并已在文旅板塊積極布局。

??今年5月份，三亞市宣布擬收儲(chǔ)海棠區(qū)一宗“開(kāi)發(fā)商無(wú)力開(kāi)發(fā)”且閑置多年的地塊。據(jù)了解，該地塊疑為海棠區(qū)三亞海昌夢(mèng)幻海洋不夜城項(xiàng)目的配套用地，土地面積約16.4萬(wàn)平方米，收儲(chǔ)價(jià)格約13.4億元。

??本次海昌海洋公園引入的祥源控股集團(tuán)是否就是此前該公司披露的產(chǎn)業(yè)基金，目前尚不得而知。但有投資者認(rèn)為，戰(zhàn)投的投資方式由認(rèn)購(gòu)1億美元的可轉(zhuǎn)債變成認(rèn)購(gòu)新股本直接注資約23億港元，對(duì)海昌海洋公園更有利。

??據(jù)了解，此次戰(zhàn)投是由祥源控股集團(tuán)聯(lián)合嵊州市文旅集團(tuán)共同發(fā)起的。他們將認(rèn)購(gòu)海昌海洋公園發(fā)行的51億股新股，相當(dāng)于該公司現(xiàn)有已發(fā)行股本約62.85%及經(jīng)擴(kuò)大后已發(fā)行股本38.6%，一舉成為控股股東。

??認(rèn)購(gòu)價(jià)為每股0.45港元，較其6月2日的收市價(jià)每股0.84港元折讓約46.43%，較每股凈資產(chǎn)0.2251港元溢價(jià)約99.95%。

??22.95億港元的總代價(jià)中，有8億元是計(jì)劃向金融機(jī)構(gòu)借款撥付的，目前祥源控股集團(tuán)已經(jīng)與四家銀行進(jìn)行初步磋商。

??海昌海洋公園表示，本次認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)若進(jìn)行，則將引入新的控股股東，有助于獲得更多戰(zhàn)略發(fā)展資源，同時(shí)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。新股發(fā)行所得的資金，該公司計(jì)劃用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、推動(dòng)核心業(yè)務(wù)發(fā)展，以及償還部分現(xiàn)有債務(wù)。

??百億富豪的文旅版圖

??公開(kāi)資料顯示，祥源控股集團(tuán)始創(chuàng)于1992年，是一家以文旅投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)為主導(dǎo)的企業(yè)集團(tuán)，控制著兩家上市公司——祥源文旅（600576.SH）、交建股份（603815.SH）。截至目前，該公司已建設(shè)運(yùn)營(yíng)了40余個(gè)文旅項(xiàng)目，遍布14個(gè)省份，覆蓋世界遺產(chǎn)6處，國(guó)家5A級(jí)旅游景區(qū)10處、4A級(jí)景區(qū)16處，主要包括安徽齊云山，湖南百龍?zhí)焯?、黃龍洞、鳳凰古城，湖北武當(dāng)山，四川碧峰峽，山東嶗山，福建太姥山、崳山島，廣東丹霞山，海南三亞洋海等目的地。

??祥源控股集團(tuán)的實(shí)控人是俞發(fā)祥，2024年曾以135億元的財(cái)富登上胡潤(rùn)全球富豪榜，排在第1855位。俞發(fā)祥是浙江嵊州人，因家貧15歲便輟學(xué)打工，1992年初在海南創(chuàng)立祥源控股集團(tuán)的前身——偉翔裝飾公司，幾年后，他找準(zhǔn)機(jī)會(huì)進(jìn)入地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)，成為一名開(kāi)發(fā)商，在海口、深圳、合肥、嵊州等地參與房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。

??俞發(fā)祥曾表示，他的創(chuàng)業(yè)歷程可分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段從裝修、工程、基建到房地產(chǎn)，第二個(gè)階段便是文旅產(chǎn)業(yè)。早在2008年，祥源控股集團(tuán)便拉開(kāi)了旅游目的地建設(shè)的大幕，2010年更是明確文旅產(chǎn)業(yè)為主業(yè)。

??俞發(fā)祥在資本市場(chǎng)頗為活躍，2001年曾收購(gòu)海德股份26.93%股權(quán)，成為第一大股東，只不過(guò)1年多后便退出了。2015年，他計(jì)劃出資2.1億元參與西藏旅游的定增，鎖定第二大股東身份，但此次定增最終未能落地。2016年底，趙薇宣布擬以30.6億元收購(gòu)萬(wàn)家集團(tuán)1.8億股，成為萬(wàn)家文化實(shí)控人，但因杠桿率超過(guò)50倍而被監(jiān)管層叫停。趙薇的離場(chǎng)，讓俞發(fā)祥看到了機(jī)會(huì)，于2017年斥資16.74億元拿下了萬(wàn)家文化的控股權(quán)。成為實(shí)控人后，他將萬(wàn)家文化更名為祥源文化，一開(kāi)始以游戲、動(dòng)漫為主營(yíng)業(yè)務(wù)，直到2021年才注入多項(xiàng)文旅資產(chǎn)，2022年更名為祥源文旅。

??祥源文旅的業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯，2017年的歸屬母公司凈利潤(rùn)約0.9億元，但2018年至2020年，均只有一兩千萬(wàn)元。2023年增至1.51億元，2024年，該公司錄得營(yíng)業(yè)收入8.64億元，同比增長(zhǎng)19.64%，但歸屬母公司凈利潤(rùn)卻同比減少3.14%至1.47億元。

??而俞發(fā)祥則在今年初收到了上海證券交易所的紀(jì)律處分決定書(shū)。該所表示，2022年，俞發(fā)祥指示祥源文旅以購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)預(yù)先支付意向金和保證金的形式，套出資金提供給俞發(fā)祥控制的公司使用，這些行為構(gòu)成實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用，2022年全年累計(jì)發(fā)生額4.1億元，雖然截至2022年末，被占用資金本金全部歸還，但祥源文旅未按規(guī)定及時(shí)披露。

??俞發(fā)祥有一個(gè)夢(mèng)想，希望祥源控股集團(tuán)能夠在2030年實(shí)現(xiàn)“國(guó)內(nèi)50+國(guó)際50”的布局，即在國(guó)內(nèi)50個(gè)旅游目的地基礎(chǔ)上，再投資拓展50個(gè)國(guó)際旅游目的地，年接待游客1億人以上。他還曾表示，祥源控股集團(tuán)要做到行業(yè)領(lǐng)先，年復(fù)合增長(zhǎng)率在20%到25%。僅靠祥源文旅這個(gè)平臺(tái)，目標(biāo)的達(dá)成顯然有難度。

??此次入主海昌海洋公園，祥源控股集團(tuán)認(rèn)為可助其新增遼寧、河南以及重慶三個(gè)省市，完成對(duì)國(guó)內(nèi)十七個(gè)省市的產(chǎn)業(yè)布局，也將為該公司的國(guó)際化戰(zhàn)略布局按下“加速鍵”。

??規(guī)模增長(zhǎng)不難，但要扭轉(zhuǎn)盈利困境卻非易事。2024年，祥源文旅接待人次同比2023年增長(zhǎng)17.98%，較2019年增長(zhǎng)41.41%，海昌海洋公園的入園游客量也同比增長(zhǎng)16.1%至1079萬(wàn)人次，創(chuàng)下近三年新高，只不過(guò)增長(zhǎng)的游客量并未給兩家公司帶來(lái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。