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2025年房企重整按下“加速鍵”

公司克而瑞研究中心 2025-04-22 08:25:02 來源:丁祖昱評樓市

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??最近房企債務(wù)重組和破產(chǎn)重整方面,不斷有好消息傳出來。

??4月17日,全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)上協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)管理人發(fā)布公告,《重慶協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)實(shí)業(yè)有限公司等三十家企業(yè)重整計劃(草案)》已獲債權(quán)人高票通過。4月21日,重慶市第五中級人民法院正式裁定批準(zhǔn)草案。這意味著協(xié)信完成了破產(chǎn)重整的關(guān)鍵一步,成為全國首個通過司法重整實(shí)現(xiàn)紓困的百強(qiáng)房企。

??從融創(chuàng)、世茂、遠(yuǎn)洋等規(guī)模企業(yè)的債務(wù)重組獲批,到這次協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的重整草案表決通過,一個個房地產(chǎn)企業(yè)的“重生”,對促進(jìn)房地產(chǎn)的止跌回穩(wěn)有著重要的意義。

??從時間跨度來看,協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)破產(chǎn)重整比較長,先后經(jīng)歷了三年多時間。原因在于這次破產(chǎn)重整的難度系數(shù)非常大,涉及債務(wù)規(guī)模超600億元。而最終重整草案能夠獲批,背后原因有很多。

??首先,根據(jù)重整計劃草案,由三家投資人支付現(xiàn)金取得協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)下屬部分企業(yè)股權(quán)及資產(chǎn),以完成資產(chǎn)債務(wù)剝離;同時,成立協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)重整服務(wù)信托,通過“重整+重組”的方式向債權(quán)人償債。此外,普通債權(quán)金額在3萬元以下(含本數(shù))的部分,自人民法院裁定批準(zhǔn)重整計劃之日起6個月內(nèi)以現(xiàn)金全額清償。方案照顧到人數(shù)眾多的小額債權(quán)人,維護(hù)了最大規(guī)模債權(quán)群體穩(wěn)定。

??其次,在重組的過程中,重慶市政府成立“協(xié)信風(fēng)險處置專班”,協(xié)調(diào)住建、金融等部門聯(lián)合推進(jìn),重慶市五中院全程介入指導(dǎo)程序合規(guī)性。通過“行政協(xié)調(diào)+司法裁量”聯(lián)動,破解資產(chǎn)查封、股權(quán)凍結(jié)等執(zhí)行障礙,保護(hù)資產(chǎn)價值,維護(hù)債權(quán)人利益。

??一家企業(yè)的重整成功,離不開創(chuàng)始人和經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的配合與擔(dān)當(dāng),不躺平、不放棄、敢作為。被裁定破產(chǎn)重整后,協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)在最大化優(yōu)化降低成本的同時,保留最核心的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì),全力配合與推進(jìn)重整進(jìn)程。同時多方面籌措資金,優(yōu)先確保復(fù)工復(fù)產(chǎn),完成20多個項(xiàng)目續(xù)工續(xù)建,總計交付近1.6萬套,實(shí)現(xiàn)對小業(yè)主、政府的承諾。此外,創(chuàng)始人主動放棄全部投資權(quán)益,相關(guān)收益將全部由債權(quán)人進(jìn)行分配,徹底實(shí)現(xiàn)股權(quán)歸零,權(quán)益讓渡,確保債權(quán)人權(quán)益最大化。

??最后,“央企+地方國資+AMC”的多方資本助力模式是協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)重整成功的另一個關(guān)鍵,其中蘇州資產(chǎn)、華潤渝康等以共益?zhèn)榷嘣姆绞絽⑴c協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的重整。最重要的是,中信集團(tuán)旗下中信金融資產(chǎn),積極參與了重整工作,也為這次重整成功提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

??央企中信集團(tuán)下設(shè)“特殊資產(chǎn)工作室”,依托集團(tuán)金融與實(shí)業(yè)并舉優(yōu)勢,提供特殊資產(chǎn)業(yè)務(wù)綜合金融解決方案,助力防范化解風(fēng)險。此次旗下中信金融資本協(xié)同兄弟單位積極參與協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)重整,為民營企業(yè)注入“強(qiáng)心劑”,積極響應(yīng)國家鼓勵央企、國企通過市場化方式參與民企紓困,防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的號召,體現(xiàn)了中信的央企責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。也是中信集團(tuán)與重慶市政府確定戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系后,首例在中信集團(tuán)的助力下實(shí)現(xiàn)重慶老牌全國百強(qiáng)房企成功紓困的案例,兌現(xiàn)了對重慶政府的承諾。

??除了協(xié)信之外,還有多家房企的債務(wù)重組計劃獲批,房企債務(wù)重組在2025年按下了加速鍵。1月融創(chuàng)十筆境內(nèi)債務(wù)重組方案獲批準(zhǔn),成為首家完成境內(nèi)債二次重組的房企,同時融創(chuàng)也已提出第二次境外債務(wù)重組方案。3月以來,世茂集團(tuán)、遠(yuǎn)洋集團(tuán)、佳兆業(yè)等房企先后公告,其境外債務(wù)重組計劃獲得相關(guān)法院批準(zhǔn)。

??此外,不少房企的債務(wù)重組進(jìn)展也已接近成功。如2月27日,龍光集團(tuán)發(fā)布公告稱超過80.8%的同意債權(quán)人已加入整體債權(quán)人支持協(xié)議,并于3月17日發(fā)布了整體境內(nèi)債重組方案。旭輝集團(tuán)3月18日公告已與債券持有人小組就重組支持協(xié)議若干修訂達(dá)成原則性一致,經(jīng)修訂修改的重組支持協(xié)議已經(jīng)生效,有關(guān)該計劃的召集聆訊訂于香港時間2025年4月23日上午十時進(jìn)行。

??協(xié)信的破產(chǎn)重整以及這么多房企債務(wù)重組協(xié)議的通過,為其他企業(yè)提供了可復(fù)制的路徑,將進(jìn)一步加速推動其他房企重整和債務(wù)重組的進(jìn)程,從而促進(jìn)整個房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險出清、良性循環(huán)。

??最后我想強(qiáng)調(diào)的是,企業(yè)重整的目的和意義,不僅在于實(shí)現(xiàn)債務(wù)的重組,更為重要的是能夠讓企業(yè)重獲新生,回歸正常經(jīng)營的軌道。推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)是當(dāng)前的重要任務(wù),在房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的眾多指標(biāo)中,我認(rèn)為,房地產(chǎn)主體的最終穩(wěn)定是最重要的標(biāo)志之一。

??目前頭部房企止跌回穩(wěn)態(tài)勢明顯,越來越多房企破產(chǎn)重整和債務(wù)重組的成功落地,將成為“保主體、穩(wěn)主體”的重要一環(huán)。協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)破產(chǎn)重整的成功不僅是“個案突破”,更是全國房地產(chǎn)行業(yè)紓困邁向“模式復(fù)制”的關(guān)鍵一步,以“重慶經(jīng)驗(yàn)”映射全國房地產(chǎn)紓困方向,更多房企將迎來新發(fā)展和新機(jī)遇。

??在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整、貿(mào)易摩擦持續(xù)演進(jìn)的復(fù)雜形勢下,房地產(chǎn)行業(yè)止跌回穩(wěn)重要性更加凸顯。2024年全國商品房銷售金額仍有9.68萬億元,房地產(chǎn)仍是中國的支柱產(chǎn)業(yè)。在信心比黃金更珍貴的當(dāng)下,一個個房地產(chǎn)企業(yè)的破繭重生,不僅是市場信心恢復(fù)、促進(jìn)消費(fèi)升級、擴(kuò)大內(nèi)需、夯實(shí)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力的戰(zhàn)略支點(diǎn),更是當(dāng)前國家面臨貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)挑戰(zhàn)的信心壓艙石、穩(wěn)定劑。

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中國城市住房價格288指數(shù)

(2023-02)

1571.9點(diǎn)

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日期指數(shù)環(huán)比同比
2023.011569.9-0.97%-0.14%
2022.121572.1-0.92%-0.11%
2022.111573.9-0.12%-1.08%
2022.101575.8-0.20%-1.01%
2022.091579.0-0.02%-0.87%
2022.081579.3-0.04%-0.62%
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